简介
2019年底有不少人戏谑“中国股市10年才涨了1点”，如果从上证综指来看，10年前和现在都不到3000点。但是如果我们聚焦于核心资产，贵州茅台、万科、恒瑞医药、格力电器等早已超过各自2015年大盘5000点时的股价。仅仅最近3年，立讯精密、恒立液压、爱尔眼科等一批代表新产业或者新模式的公司就创造了巨大的超额收益。未来10年，我们认为将是新核心资产大量诞生及既有核心资产加速表现的时代。抓住核心资产这一“主要矛盾”，无论对机构投资者而言还是个人投资者而言，都具有其他投资策略无可比拟的价值。
兴业证券策略团队是股票市场投资中核心资产的首倡者、定义者。早在2006年张忆东先生担任兴业证券首席策略分析师之时，就提出了核心资产的概念，引领了价值投资策略的风潮。时隔10年，王德伦接任兴证策略研究大旗，带领团队于2016年5月发布专题报告《核心资产：股票中的“京沪学区房”》，前瞻性地指出“从宏观经济层面来说，核心资产是在整个国民经济中占有最重要地位的行业；从企业层面来说，是拥有持续性创造超额收益或竞争优势的企业；从二级市场层面来说，核心资产就是全市场中，最具成长性或竞争优势的代表”。
作者介绍
王德伦 北京大学经济学硕士和香港大学金融学双硕士，兴业证券首席策略分析师、兴业证券经济与金融研究院院长助理、策略研究中心总经理，带领团队多次获得新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、保险资管IAMAC等奖项前3名，被上海市政府评为“青年金才”，总负责大势研判、板块配置、主题与专题研究，擅长从国别配置、大类资产配置等角度进行综合分析。
李美岑 北京大学企业管理硕士和新加坡国立大学金融工程硕士、兴业证券资深策略分析师、大势研判组负责人，从事策略研究以来一直对宏观形势、产业趋势、市场大势有独到见解，对于企业盈利周期、外资行为、金融开放、投资者结构等有深入研究，相关研究成果引起市场广泛讨论。
张兆 复旦大学金融硕士，兴业证券资深策略分析师、板块配置组负责人，研究专业严谨，专注行业比较领域，擅长企业盈利、基金持仓配置、行业景气与行业轮动分析等，熟悉股市制度与政策的研究。
张勋 复旦大学经济学博士，兴业证券高级策略分析师，主要负责大势研判及股市制度政策研究。专注于把握中长期投资机会，在企业创新、国家创新等领域具备扎实的学术基础，擅长股市制度与国家政策的研究，在股市市值变迁、企业成长等领域也有一定的研究基础。
部分摘录：
投资是科学和艺术的融合。完善的投资框架、深入的研究分析、勤奋的调研思考和正确的投资理念往往能够提高胜率，这是投资的科学性之所在。但是，不同时间影响市场的主要矛盾不同，如何把握特定时间内影响市场的主要矛盾则仁者见仁、智者见智。即使是投资高手在同一时间也往往观点不同，这就是投资的艺术性之所在。有些矛盾变化带来的投资机会往往稍纵即逝、难以把握，有些矛盾变化持续的时间则更长，带来的投资机会也更多。比如中国经济高速增长期的“五朵金花”，美国20世纪70年代的“漂亮50”，其高回报率都维持了数年甚至更长时间，给投资者带来了长期的、持续的超额收益。在当前的中国股票市场，我们通过持续研究，发现了一个重要的变化趋势。在整个中国经济从高速增长走向高质量增长的过程中，行业竞争格局大幅优化，供给侧改革加速了行业大小分化，环保等产业政策与资本市场监管政策等合力，加速了优质企业壮大与落后企业退出的步伐，使得龙头企业集中度快速提升，竞争力不断增强。在这些合力作用下，具备核心竞争优势的龙头企业——本书中定义的核心资产股价不断攀升，且大幅跑赢大盘及行业指数。通过系统性研究海外资本市场核心资产的历史表现，结合中国股市逐步进入成熟理性的长牛投资阶段，我们得出结论——核心资产持续表现的时间周期会很长，投资者越早把握这一规律，获得的超额收益就越多。2019年底，有不少人戏谑“中国股市10年才涨了1点”，如果从上证综指来看，10年前和10年后的现在都是3000点不到，但是如果我们聚焦于核心资产（如贵州茅台、万科、恒瑞医药、格力电器等），其股价早已越过了2015年大盘5000点时的股价。仅仅最近3年，立讯精密、恒立液压、爱尔眼科等一批代表新产业或者新模式的公司，都创造了巨大的超额收益。在港股市场，如果一位机构投资者没有投资腾讯，那么几乎可以肯定其收益跑不赢恒生指数；而在美国股市，如果投资者没有投资以FAANG为代表的核心资产，那么其收益也几乎不可能跑赢迭创新高的纳斯达克指数。我们认为未来10年将是新核心资产大量诞生及核心资产加速表现的时代。抓住核心资产这一主要矛盾，无论对机构投资者还是个人投资者而言，都具有其他投资策略无可比拟的价值。
兴业证券策略团队是股市投资中核心资产的首倡者、定义者。2006年，张忆东先生早在担任兴业证券首席策略分析师时，就提出了核心资产的概念，他是市场上的领先者，引领了价值投资策略的风潮。时隔10年，王德伦接过兴业证券策略团队大旗，带领团队于2016年5月发布专题报告《核心资产：股票中的“京沪学区房”》，前瞻性地指出：从宏观经济层面来说，核心资产是在整个国民经济中占有最重要地位的行业企业；从企业层面来说，核心资产是拥有持续性创造超额收益或竞争优势的企业；从二级市场层面来说，核心资产就是全市场中最具成长性或竞争优势的代表。该报告还提出“核心资产就像京沪地区的学区房，拥有较小的下行风险但升值空间巨大”。随后，兴业证券策略团队又发布了《以史为鉴，通时合变——核心资产专题系列二》，指出“经济转型和消耗性行情之下更需要聚焦核心资产”，并通过历史上核心资产的演变，寻找了一些未来潜在的核心资产方向。在之后几年的一系列研究之中，兴业证券策略团队不断深化、完善了核心资产理论和策略。
